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千红制药:出资力度超预期,为后续外延打开想象空间

发布时间:2015-05-25    研究机构:国泰君安证券

事件:千红制药(002550)公告由公司高管团队设立的常州千红投资有限责任公司完成工商登记,注册资本5亿元人民币。

维持“增持”评级,上调目标价至68.2元。我们看好公司通过内生外延并举来不断完善产品线的战略。此次千红投资注册资本5亿元人民币,远高于先前3000万元的预期,为后续外延打开想象空间。上调目标价至68.2元,维持“增持”评级。盈利预测方面我们维持先前观点,预计公司2015-2017年净利润分别为3.32亿/4.53亿/6.03亿元,对应EPS 为1.04元/1.42元/1.89元。目标价对应2015年PE66倍。

出资力度超预期,为后续外延打开想象空间。千红制药在2015年4月份曾公告成立由上市公司(千红制药,占股51%)、技术团队(众红生物,占股41%)和高管团队(千红投资,占股8%)出资的公司晶红生科,注册资本5000万元人民币。通过设立晶红生物公司将快速进入体外临床快速诊断(包括临床快速诊断试剂、分子诊断、基因检测试剂等)、第三方医学诊断、细胞治疗等医疗健康核心技术领。当时公告千红投资一期注册资本拟为3000万元,而此次公告的注册资本达到5亿元人民币,为后续外延提供了极大的想象空间。我们认为上市公司可以更好的借助千红投资平台开展并购重组。事实上公司在2014年年报里就披露董事长亲自主持外延并购,积极展开并购重组的前期洽谈论证工作,力争2015年内收获成果。

内生看胰激肽原酶放量。主导产品胰激肽原酶(怡开片/针剂)在2014年进入中国2型糖尿病防治指南和糖尿病肾病防治专家共识,获得百亿潜在市场规模的新机遇,看好胰激肽原酶在2015年的放量情况。

风险提示:新品开发进度和销售低于预期。

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