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医药生物行业周报:寻找“地板”,强调估值合理,重视分级诊疗带来的基层受益

发布时间:2016-02-28    研究机构:华泰证券

行业策略

大盘放量下挫,医药生物大跌6.26%。上证本周收2767点,较上周跌逾3.25%。医药生物收跌6.26%,落后上证逾3.02个pp,落后中小板0.15个pp,强于创业板2.60个pp。

医药生物估值下挫至38.06倍。医药生物各子行业估值本周都有较大回落,其中医疗服务估值严重下挫12倍,领跌医药板块。各子行业估值分别为:化药45倍,中药27倍,生物制品49倍,医药商业29倍,医疗器械60倍,医疗服务80倍。

观点更新:上周整体迎来调整,相对抗跌的医药品种基本属于业绩确定性高的个股,医疗服务的爱尔眼科,医疗器械的乐普医疗(详见点评报告),研发创新能力强的恒瑞医药,业绩相对确定的制剂出口华海药业等。维持近期观点,机构风险偏好下行,建议配置板块中估值合理的品种,业绩成长确定,且PEG小于1的个股。本周港股路演心得及投资主线见正文。

周组合更新,新增乐普医疗:乐普医疗(搭建心脑血管系统整体平台,16年估值31倍,PEG0.85),华邦健康(16年PE19倍,PEG为0.76)、仁和药业(考虑增发股本摊薄,16年PE20倍,PEG为0.5)、海南海药(16年估值30倍,PEG为0.57)。

重点配置品种:回调中重点配置品种,进军康复领域的龙头华邦健康、有营销模式变化的OTC(仁和药业、片仔癀等)和经营趋势向上的药企(精华制药、莱美药业、亚宝药业)、诊断试剂(西陇科学-原名西陇化工)和医疗服务龙头(爱尔眼科,体检龙头,康复龙头--和佳股份,华邦健康)。

战略布局:创新药物平台和精准治疗(北陆药业,安科生物。虽没有体现到业绩,但代表行业未来的发展方向,值得长期跟踪)、公立医院改革(全国战役-“北大医药等”+地方战役-“金陵药业、千红制药(002550)、海南海药等”和区域信息化平台(海南海药,重庆亚德成熟模式,与四川健康合作,公告携手中日友好医院共建全国远程医疗平台;万方发展,与四川卫计委合作,携手腾讯和百度,推进智慧医院、数字化口腔平台等,仍处于停牌中。)

风险提示:市场回撤风险,个别公司业绩不达预期。

申请时请注明股票名称