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2016年原料药行业年度投资策略:行业困境扭转不易

发布时间:2015-11-24    研究机构:上海证券

主要观点。

我国虽然是全球最大的原料药生产国和出口国,但是主要集中在大剂量、低效益的大宗原料药品种,利润率较低。而且产能过剩,价格竞争激烈,大部分化学原料药长期处于“量增价跌”的状态。

随着我国人力成本增加、环保投入增加、汇率波动致使我国化学原料药行业成本急剧上涨,长期支撑化学原料药企业的比较优势不复存在,因此整个产业进入优胜劣汰的产业调整阶段,低端原料药的发展受到限制。

我国原料药出口将继续保持中低速稳定增长态势,其中低端、高污染、高耗能的原料药发展空间将被压缩,特色、高附加值、高科技含量原料药的发展值得期待,“小剂量、高效价”将是今后原料药发展的方向。

从原料药上市公司的经营情况来看,在原料药价格持续低迷的环境下,原料药生产企业的销售收入增长大多停滞,负增长,增长的来源更多出自于产业并购重组。

投资建议。

未来十二个月内,给予原料药行业“中性”评级。

鉴于行业低迷的现状,以及并没有良好的市场预期,因此我们给予原料药行业“中性”评级,对于原料药投资的选择从以下几点出发:、

1、选择有强烈并购重组预期的公司;

2、选择业务有创新,积极转型的公司。

建议标的:京新药业、金城医药、千红制药(002550)。

申请时请注明股票名称